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EDIFY I RAPPORT FINANCIER 2015 I RAPPORT DE GESTION DES ADMINISTRATEURS 12
RÉSULTAT Informations
Le Résultat Opérationnel Courant de l’ensemble consolidé sur les risques
ressort, pour sa part, à 22,3 M€ sur les 15 mois de l’exercice
et à 23,6 M€ sur 12 mois. RISQUES RELATIFS À L’ACTIVITÉ
Les niveaux de rentabilité des sociétés évoluent en lien avec D’EDIFY : L’INVESTISSEMENT EN CAPITAL
leur croissance de chiffre d’affaires. DANS LES SOCIÉTÉS NON COTÉES
Le résultat opérationnel de l’ensemble consolidé ressort,
pour sa part, à 27,6 M€ sur les 15 mois de l’exercice (29,4 M€ Les principaux risques sont les suivants :
sur 12 mois), montant incluant un profit né d’un badwill de
7,3 M€. • L e risque lié à la valorisation des actifs non cotés qui peut
Le résultat net sur les 15 mois de l’exercice atteint 14,8 M€. s’avérer in fine différente de la valeur de réalisation éven-
tuelle.
STRUCTURE FINANCIÈRE
L’endettement financier net de l’ensemble consolidé s’élève • L e risque lié à l’instruction des projets d’investissement,
à 22,9 M€ et représente moins d’une année de capacité pouvant se traduire à terme par une perte de valeur sur
d’autofinancement. l’investissement.
Il se compare à des capitaux propres de 240,2 M€ qui ont été
grevés depuis la création d’Edify, d’une part par une réduc- • L e risque de liquidité : les participations non cotées sont
tion de capital de 10,0 M€ et d’autre part par un montant par nature moins liquides que les actifs cotés.
de 34,2 M€ au titre des goodwills constatés sur les sociétés
apportées à Edify (cf. Note 4.1 page 25). • Le risque lié au marché de la dette : Edify finance partiel-
Les lignes de crédit, mises en place en juillet 2015, d’un mon- lement certaines de ses opérations d’acquisition par de la
tant global de 63,0 M€, restent disponibles pour tout inves- dette (i.e. effet de levier). Dans le cadre de ce type d’opé-
tissement futur. ration, Edify acquiert généralement la participation cible
par l’intermédiaire d’une société holding dédiée, partielle-
Événements ment financée par de la dette, le plus souvent bancaire.
postérieurs La disponibilité et le coût des financements bancaires ou
assimilés sont variables dans le temps. L’indisponibilité ou
Il n’y a pas d’événements post-clôture à mentionner. le coût trop élevé de ces financements peuvent rendre tem-
porairement impossibles ou peu attractives les opérations
à effet de levier.
Informations sur les activités • Le risque de change : qui est directement lié aux montants
en matière de recherche investis dans des sociétés conduisant leurs activités dans
et de développement des devises autres que l’euro, notamment le franc suisse.
La « Recherche et Développement » est un élément majeur • L ’environnement macro-économique : une évolution défavo-
de la croissance et du développement par l’innovation. Les rable de l’environnement économique et une dégradation de
sociétés du portefeuille d’Edify ont, pour la plupart, une poli- la conjoncture économique, notamment en Europe, peuvent
tique d’innovation active. Le groupe Pellenc, dont l’innova- altérer les conditions d’investissement, de transformation,
tion est un facteur clé de succès et de croissance, compte de valorisation, et de cession des participations d’Edify.
plus de 135 ingénieurs et techniciens en R&D et dispose d’un
portefeuille de plus de 140 familles de brevets dont plus des • L e management d’Edify est de taille réduite, ce qui peut
2/3 sont actives. générer un risque de dépendance à l’égard de quelques
hommes clés.
